如何分析期指高低水
期指高水或低水會影響恒指的走勢，相信大家也聽過，新手若不明白什麼是高水或低水，其實只看看，期指價格是多少，再看看恆指的價格是多少便明白，期指的價格比恆指高便屬高水，相反則屬低水，還有若期指的價格與恒指相同，這種情況便稱為平水。
不過為什麼期指會出現高水及低水的情況?
其實期指可以用公式去計算它的理論價格，公式如下:
期指的理論價值 = 恒生指數 + 利息收益 – 股息收益
為什麼要加上利息收益，又要再減去股息?
由於買入期指實際上等如買入恆指所有成份股，不過只需要付按金，不用付「全數」，所以有槓桿作用，比如按恆生指數的比例來買入所有成份股要數十萬，但買期指便只需付數萬按金。那多出來的錢你可以放在銀行，銀行會給你利息。不過買期指與買股票不同，若你買入恆指所有成份股，當成份股宣佈派息，你便有股息收，但買期指便沒有這個權利。所有買期指會有「好處」，便是有多餘錢放銀行收息，也有「壞處」便是沒有股息。
所以將恒生指數加上期指的「好處」，再減去期指的「壞處」，那便是公式「期指的理論價值 = 恒生指數 + 利息收益 – 股息收益」的原因。
但因為股票不會每天也派息，只有當股票到除淨之時才會出現。所以平常時間公式其實只是「恒生指數 + 利息收益」，這也解釋了為什麼期指高水的情況特別多，而到除淨的時候，特別是匯控(0005)、中移動(0941)等派高息的話，公式計算才變成「恒生指數 + 利息收益 – 股息收益」，若然派發的股息比銀行的利息還要高，那期指便會出現「低水」。如果遇上滙控(0005)及恒生(0011)等大藍籌股除淨，又或三間內銀股包括中行(3988)、工行(1398)及建行(0939)除淨，便往往會出現期指低水逾百點的情況。
懂得計算期指的理論值後，自然希望利用期指高低水來預測市況，上文已提及期指大多數情況下都是出現高水的，即使在跌市中也可能出現高水，因為大部份時間，期指的理論值都是「恒生指數 + 利息收益」。很多人會留意期指由低水轉高水，又或由高水轉低水的時間，但根據筆者經驗，由低水轉高水的參考價值不大(除了一些特別情況，這些筆者留待Trader Training給參加者講解)，因為低水轉高水，很多時候只是代表期指「回復正常」，而高水轉低水，則反而屬「不正常」的情況(這當然不包括正股除淨的日子)。
在跌市中，偶爾會出現反彈，很可能大家會看到連續數日出現跌市後，突然某天期指裂口高開，此時便要留意，究竟期指當日能維持高水多久，若然只是維持不到半日，甚至只維持一至兩小時，那翌日再度下跌的機會便更大。此外，若然當日裂口高開，但期指開市時已經維持在低水的情況，當日更可把握機會造淡。因為這代表了反彈的走勢根本未能將期指「回復正常」，資金看淡後市的情緒十分明顯!
例子:
2011年8月份便出現多次這種情況，圖中標示的日子，當日期指裂口高開，但維持高水的情況十分短暫，有些日子更是高開後明顯地期指仍處低水的情況，這時是趁反彈造淡的最佳機會。
其實若然大家配合一些簡單的形態分析，可以令把握期指低水造淡的入市機會更準確。在學習形態分析時，大家都學過，當某日出現一個較長的「上影線」時，代表當日價格曾沖高後回落，買盤曾奮力將期指推高，但可惜沽壓太重令價格很快便再度下跌，若當時期指由高水轉為低水，又或當日根本價格衝高之時，期指也一直維持低水的話，入市造淡能獲利的機會便很大!
在連續跌市中，市場的氣氛早已形成，但不少散戶仍然希望趁低位入市，這是「股價夠平」的錯誤概念，這種想法在現今的散戶中仍十分普遍，就是因為這種想法，很可能隔晚美股稍為上升，翌日這些散戶已心急買貨，特別是一些他們認為很有價值的大藍籌股，「匯控跌至多少元很抵買!」這些類近的說話大家聽過不少吧!
這些想趁低買貨的散戶心態，很可能在跌市中能期指稍作反彈，因為大藍籌股出現了一些買盤，但大戶卻始終按兵不動，這才能期指維持在低水的狀態，又或轉為高水只維持很短時間，其後很快這些來自散戶的買盤便會被市場消息，期指很快又由高水轉回低水，這反而給予一些有經驗的股指期貨炒家一個機會趁反彈造淡，提高獲利的幅度。
沽期指好還是沽空好?
對一些新手來說，無論是「沽空」還是炒期指，他們都覺得這些都是老手所為，自己認識不多便不應沾手，其實這種想法十分之笨，可以說目前眾多投資工具中，以期指是最公平的，若然不想永遠只是小額資金炒牛熊/窩輪，然後經常被大戶玩弄的話，那筆者強烈建議大家學習如何去炒期指，正如一個職業賭徒，走進賭場時，絕不會去現老虎機，而是玩廿一點、百家樂，甚至輪盤等，因為他們知道廿一點、百家樂，甚至輪盤是可以透過機率的掌握去提高勝算，但老虎機便不同，根本是在賭運氣，而且長賭必輸。
期指便是這樣的一個市場，可以讓你較容易去掌握贏的機率，當然這需要透過訓練，筆者近年舉辦的Trader Training便是教參加者去學懂如何掌握高贏面的機率，長期避免做錯的事情，那不但不會長賭必需，長時間下反而更能讓機率的優勢發揮出來，正如大家應明白，很簡單的統計概念，一個六成勝出的方法，在賭場下注十次，並不代表便有六次能勝出，可能十次也輸也說不定，因為下注的次數太少，機會的優勢未能發揮出來，但若然是下次一千次，那可以肯定，勝出的次數便有約有六百次。
這便是期指市場的優勢，沒有了很多「人為」的限制令勝出的機率下降，沒有什麼引伸波幅調整，沒有買賣差價太大，又沒有莊家不開價的問題。當然期指也有大戶存在，但大戶要推出或推跌期指，所要動用的人力及資金必然比「秒殺」你持有的小小牛熊困難得多，而動用的人力及資金越大，也越容易被察覺，所以有經驗的期指炒家都懂得如何去分析大戶動向，大戶的行為反而是你的交易「助力」，而不像你交易牛熊或窩輪時成為你賺錢的「阻力」!
那沽空又如何? 沽空又是否比期指更能易賺錢? 若然大家是新手，那筆者要先解釋一下，所謂沽空便是先沽出後買入，你明明沒有股票在手，但卻讓你可以先沽出股票，不過你本身沒有股票在手，那如何能在市場沽出? 這全賴股票行先借出股票給你去沽，當然借股票給你會要求你付利息，而這些利息也是你沽空的成本之一。
現在某些證券行有提供沽空的服務，先要在那些證券行開設沽空的戶口，然後進行的過程如下:
打電話至證券行盤房:
散戶: 「想沽空股票A」
股票行回覆:「股票A借貨利息xxx 厘」
散戶:「沽出100萬股股票A，願意以xxx厘借貨。」
股票行便會作出報價:「股票A，報價是61元/61.25元」
散戶:「以61.25元沽空100萬股股票A」
但留意當你打電話到證券行時，其實股票行會看看股票A是否港交所規定可以沽空的股票，此外也要看看是否有貨可借給你，若然某段時間太多人沽空根本無貨可借，便無法讓你借貨，又或貨源太少，所需要收取的利息也會較高。
另外，在香港進行沽空，要遵守港交所的「Up Tick Rule」，意思是股票A的買賣價是61元/61.25元之時，若然你不是沽空，而是有貨在手想快點沽貨，自然願意以61元希離快點沽出，即使其後買賣價跌至 60.75元/61元，你仍未沽出所有股票的話，也會以60.75元掛出沽盤，想盡快出售，特別是見市況正在急跌之時，便想更快沽出手上持貨。不過，沽空由於有「Up Tick Rule」，若股票A的買賣價是61元/61.25元，你只能排隊掛出61.25元沽，而不能爭先以61元沽出，無論是歐美還是香港也有這樣的沽空限制。
在這情況下，期指便較沽空為好，因為期指在跌市中，不用「排隊」，也不用付利息借貨，只要你看淡後市，自然可快點入場造淡，成交可以在幾秒便完成。但沽空卻有很多限制，即使你預測到某某正股股價即使下跌，也有可能借不到貨沽空而錯失機會。此外，目前沽空的佣金收費一般都劃一是0.025%，沒有佣金上的優惠，相比之下，期指的交易佣金便宜很多。
一般來說，要造淡的話，筆者仍會建議大家首選沽期指，比如你看淡匯豐(0005)後市，匯豐是恆指的重磅股，匯豐大跌，期指也大跌的機會超過九成，那何不直接去沽期指，至少不用付借貨的利息。除非你知道某某個別股票的重要利淡消息，而這隻股票的走勢又會與整體大市出現背馳，意思是即使恆指上升，大市如何急升，這隻股票都難逃一跌的命運，那你才需要去選擇沽空。另外，若有天沽空再不需要借貨，同時又除消了「Up Tick Rule」的話，那沽空能賺錢便變得較輕易，屆時才可以再考慮。但沽空雖然不及直接造淡期指好，可是炒期指時，沽空金額的變化卻是一個重要的參考指標，若然某些「特定」的情況發生之時，根據筆者經驗，只要及時入市，能賺錢的機會可以很高。
波動市中如何定牛市熊市
在波動市況中，傳統的技術分析方法往往更容易失效，比如不少散戶愛留意，又被稱為「牛熊分界線」的250天線，若用這平均線去判斷市況是牛市還是熊市，錯誤機會很大。若運用「250日平均線上買升」，很多時候也會在一個跌浪中輸得很慘，同樣地，運用「250日平均線下買跌」，也可以在一個反彈市中輸光輸淨。
翻查過往數據及圖表，大家可以看到，以恆生指數曾升穿或跌破250日平均線為牛熊分界，歷年曾出現以下「反效果」的情況：
1) 1999年年尾至2000年頭，指數反覆穿破250日平均線四之而未有方向可尋，如依照此訊號買賣將承受連續虧損，牛熊分界未見成效；
2) 2000年第四季，先後兩次反覆穿破250日平均線，但走勢發展未有突破，未見牛熊分界成效；
3) 2002年七月至九月間，曾經出現十次反覆穿破250日平均線情況，而穿破後走勢未有突破發展，如依照此訊號買賣將承受大幅連續虧損，牛熊分界成反效果。
4)2004年五至八月間，指數經歷六次反覆穿破250日平均線，當中三次走勢未有大幅突破發展，如依照此訊號買賣將承受損失，牛熊分界成反效果。而另外三次走勢則有近一成的幅度，牛熊分界有所成效；
5)2008年一、二月，指數反覆穿破250日平均線達十次，而且走勢未有大幅突破發展，如依照此訊號買賣將承受多番連續損失，牛熊分界成反效果。
其實只要大家綜合歷年數據，以及運用Amibroker做詳細的Back-Testing必定可發現，250天移動平均線雖有指示方向作用，但並不能百分百將升穿或跌破250天移動平均線與牛市、熊市劃成等號。而且價格突破250日平均線後，走勢往往發展成反覆橫行，遊走在線250天忽上忽落，令牛熊分界的準確性大大減低，這時候採用將為投資者帶來連番損失。其實，250日平均線來介定市況牛熊，是一種傳統知慧，但對炒家而言，卻參考價值不高。
根據我們運用Amibroker的測試，若喜歡在日線圖上運用平均線去分析，其實大家可以用28日與72日平均線來替代250日平均線。
運用方法是:
(28日移動平均 + 72日移動平均 ) / 2，這是波動市中，牛熊分界水平!
在「牛熊分界水平」上，買升的贏面會較大，相反，在「牛熊分界水平」下買跌的贏面則較大。
最好的方法是，當股價升穿這水平，應待價格再回落後入市買入，因為由平均線計算出的結果，總會有滯後的情況，不過價格能升穿牛熊分界水平，在調整後再展升浪的機會便很高。同樣地，當股價跌穿牛熊分界水平時，應等待價格反彈後才入市造淡，這能解決滯後的問題，根據筆者的經驗，準確程度可高達90%。
例子:
2011年12月份，恆指已升穿了「牛熊分界水平」，那代表了新一輪的升浪即將開始，其後恆指先在低位再整固，到了2011年12月中便展開了強勁的升勢。此外，在2012年3月初，恆指已跌穿了「牛熊分界水平」，其後先作反彈，恆指便出現了快速調整。
期指大戶常見的賺錢技倆
期指市場在香港已發展得十分成熟，參與的資金可以來自不同的國家，特別是美資，參與程度特別高，我們稱他們是「來自華爾街」! 若翻看歷史，大家可以看到1991年港股進入牛市，當時港股的成交額不斷增加，當時恆指只有11000點左右，但單日的成交量已接近八十至九十億元，不過當年的期指，成交量仍然不多，那時候交易一張期指，只需要25000元的按金，其後到了97年，期指的按金曾升至逾十萬元一張。
91年至97年的時間裏，美資參與交易期指的程度越來越高，時至今日，參與恆指期貨市場主要都是海外及國際性的對沖基金及炒家，而期指可說是他們殺戮戰場的工具。美資基金向來是炒期指的高手，大量買入期指時可以推動期指出現大升市，對美資基金來說，他們轄下管理的資金超過百多億美元，當他們計劃買入恆生指數的成分股，但又怕大量買入成分股時會把價格推得太高，引來其他投資者搶貨，在這種情況下，很多基金便會先行買入期指。
由於買入期指的成本較低，很可能會先動用三分之一的資金買入期指，然後才將其餘資金真正投入恆指的成分股上，如此一來，成份股在強勁的買盤吸納下會把指數推高，而先前他們所購入的期指便會有可觀的利潤；同樣地，如果他們想沽出大量成份股，又怕成份股股價下跌，他們亦可先沽出相同數量的期指，投資組合的損失便可由沽空期指合約的盈利抵銷。
另外，近年已有不少海外資金在香港進行程式交易，利用電腦程式去進行套戥活動。很多人以為炒期指，表面上看來是要掌握大市的去向，而去向不外是升、跌兩個途徑，但實際上，海外基金炒期指，目的是賺取「期指與恆指差價」，這種方式稱之為「套戥」。
簡單來說，一個對沖基金可以在短時間內推高期指，使恆指與期指出現差價，只要有足夠水位(筆者經驗是至少200點以上)，這些基金便會按比重買入恆指成分股而沽空期指進行這個套戥活動，由於這些基金資金較多，所投入的資金在期指及現貨市場也很大，200點的差距，所能賺取的利潤已可以十分之高。他們可以不必理會市況升跌，因為只需要在期指結算當日沽出相關股份，先前二百點的溢價便是利潤。
留意內地股指期貨結算時間
2010年4月16日，滬深300股指期貨合約正式上市，上市首日大部分合約都先升後回，到了第二個交易日，更大部份出現下跌。可以說對一個金融市場而言，股指期貨是必需的，因為可以讓不同的投資者進行對沖、套利及投機，讓機構投資者在策略上有更多的選擇。不過若大家翻查資料，內地的股指期貨，在當時開始交易時，其實只有20人開戶，其後過了一個星期也全中國也只有410人開戶，相對全國超過1億的股民數目而言，根本微不足道。當時內地的股指期貨，被投資者視為「門檻高」、「槓桿低」、「限制多」的金融產品，因為開戶的資金至少要50萬人民幣，又要求開戶者要有商品期貨的交易經驗，若然沒有經驗，便要求參與者先參加模擬期貨交易。而最低的按金要求又達到12%，另外期貨公司會再要求參與者多付3%至5%的按金，這令內地股指期貨的槓桿比率只有約6倍，與香港的恆生指數期貨約16倍的槓桿相比，自然缺乏吸引力。
中國證監會當時要設立如此多「障礙」當然也有其道理，因為在內地股指期貨推出前三年，有關機構曾進行模擬交易，測試結果有80%以上的人都輸錢，令監管當局不得不起戒心，反覆推磨再三以免大量散戶白白成為大戶的「點心」，因為股指期貨根本便是零和遊戲，散戶與大戶對賭，在財力、策略及資訊方面都較「輸蝕」，所以中國證監會便決定提高門檻，讓股指期貨成為大戶與大戶對賭的市場，將9成以上的散戶拒於門外。既然參與的都是大戶，那大家若對股指期貨市場有認識的話，應會立即想到，只要這個市場越來越成熟，那很大機會它會成為股市的「先行」指標，特別是最受關注的「滬深300股指期貨」!
時至今日，滬深300股指期貨的活躍程度己不斷增加，如2011年全年股指期貨成交額佔全國期貨市場的比例已達到31.83%。根據海外市場的經驗，指數期貨一般都需要平均兩年的時間才能讓市場接受，但當市場逐漸接受後，交投量可以上升得很快。滬深300股指期貨推出至今已有兩年多，參與交易的大戶也越來越大，其中A股近年不斷下跌也是原因之一，要進行沽空在內地仍然比較不便，沽出股指期貨便更方便完成預期股市下跌的策略。
那對香港股指期貨的參與者而言又有什麼影響?
近年A股的走勢對港股的影響越來越大，同時滬深300股指期貨的走勢也對恆生指數期貨產生一定的影響。不過兩者除了在不同市場上市，及組成的成份股有所分別外，結算的日期有所不同令雙方的互動影響出現一些「慣性」情況，只要我們留意到這些「慣性」情況，便能規避風險，甚至從中圖利!恆生指數期貨是每月「倒數第二個」交易日作結算日的，意思是假設2012年三月份裏3月30日及3月31日為公眾假期，那最後的兩個交易日日期便為3月28日及3月29日，其中3月28日便屬恆生指數期貨的結算日。但滬深300股指期貨的結算日卻為每月的第三個星期五，若遇到國家法定假期日則會順延至下一個交易日。假設2012年三月份分別有3月2日、3月9日、3月16日、3月23日及3月30日為星期五，那該月的結算日便為3月26日，有些月份可能只有四日為星期五，有些月份可能有達五個，但都是數出第三個星期五為結算日。
這個「慣性」的互動關係，其實只要大家細心去留意也不難發現:
1. 滬深300股指期貨結算前約五個交易日，恆指期貨為「升勢」，滬深300股指期貨結算後至恆指期貨結算前將會是「跌勢」，要注意若期間跌勢輕微，跌勢有機會在恆指期貨結算後延續，目標可訂在滬深300股指期貨結算前約五個交易日的水平。
2. 滬深300股指期貨結算前約五個交易日，恆指期貨為「跌勢」，滬深300股指期貨結算後至恆指期貨結算前將會是「升勢」，若期間反彈力度有限，升勢有機會在恆指期貨結算後延續，目標可訂在滬深300股指期貨結算前約五個交易日的水平。
為什麼會有這「慣性」互動關係?
首先不少重磅股都同時有A股及H股上市，這已「註定」了恆指期貨與滬深300股指期貨會產生互動關係，另A股若然出現一些大波動，往往會影響港股走勢，而滬深300股指期貨結算前的大戶轉倉行動，會推動指數價格升/跌得更急更快，繼而影響期指的走勢。如滬深300股指期貨結算前跌得較急，期指可能由高位回落，影響了原來的升勢，又或在低位跌得更急，簡而言之，原來的走勢會被短暫「破壞」，繼而在滬深300股指期貨結算後才回復正常。
大家可以看看2011年10月份至2011年12月份這三個月的走勢，這三個月份中，滬深300股指期貨的結算日分別為:
10月21日, 11月18日 ,12月16日
2011年10月份:
在10月21日，滬深300股指期貨結算前，恆生指數期貨由約19000點跌至18000點，但當滬深300股指期貨結算後便作出反彈，其後到了10月28日，恆指期貨的結算日，反彈的走勢便告短暫終止。
2011年11月份:
在11月18日，滬深300股指期貨結算前，恆生指數期貨由約19500點跌至18500點，但當滬深300股指期貨結算後，期指雖繼續調整，但僅2個交易日後便作出反彈，反彈力度不及10月份，但了11月29日，恆指期貨結算日後，反彈的走勢開始加劇。
2011年12月份:
12月16日，滬深300股指期貨結算前，恆生指數期貨由約19000點跌至18000點以下，滬深300股指期貨結算後，期指便作出反彈，升勢更延續至恆指期貨結算後，並重返滬深300股指期貨結算前的水平。
根據筆者的統計，這種「慣性」在每個月份中有九成機會會出現，當然有些月份會有所不同，大家可以翻查一下過去的圖表，如2012年1月份，由於港股的在位的反彈力度強勁，滬深300股指期貨結算前，恆指期貨為一個升勢，當滬深300股指期貨結算後，恆指期貨卻未見大幅調整，但仍然可看到升勢短暫「停頓」，任何的預測方法總有例外的情況，但以兩種指數的「慣性」互動關係去預測期指的走勢，近年的準確程度十分之高!
2012年1月份:
1月20日為滬深300股指期貨結算日，期間期貨跟隨滬深300股指期貨上升，但到了滬深300股指期貨結算後，期指便在高位整固，直至到了2月份才再展升勢。
其實留意這種不同市場的互動慣性，從中尋找入市機會是筆者近年操盤最愛用的方法之一，在筆者舉辦的Trader Training中也特別集中這方面的教授，個人喜歡稱它為「市場資訊」，既非技術指標或形態的分析，也非留意基本因素的入市準則，而是切切實實由市場帶給我們的入市訊號! 在資訊越來越快的金融市場裏，任何傳統的分析方法都開始出現「漏動」，失效的機會也越來越高，但透過分析「市場資訊」，卻能捕捉一些更佳的入市機會，這種分析方法的準確程度越來越高，正正就是因為市場的資訊流動越來越快，不同市場的互動性才會越來越強，若然在80年代，甚至70年代或更遠久的時間裏，這種分析模式或許根本行不通，但相信未來將會成為trader間的主流分析方法!
留意美聯儲議息時間
美聯儲議息向來是全球關注的焦點，近年市場都希望美聯儲在議息期間透露新一輪的貨幣政策，若然發現有量化寬鬆政策的新預期(QE1,QE2,QE3)，那股市便會受到刺激。其實即使不是量化寬鬆政策，美聯儲議息也對股市有很大影響，因為減息或加息往往是市場上最當炒的消息。一般情況下，當接近美國議息日期前約六至十個交易日，市場便會開始炒賣利率上升/下跌的因素，若然是處於跌市中，更要留意下次何時議息，因為當股市急跌後，大多以利率作藉口再度炒上，無論是在加息週期中，還是在減息週期中也有類似的習慣。若在加息週期，股市要炒上，市場自然會憧憬美聯儲議息後會不加息，或者加息幅度將會減少，相反若在減息週期，股市要炒上，便會憧憬落實減息，又或減息幅度加大等。
總而言之，若不幸入貨後遇上大跌市，當然最希望股價快些反彈，但究竟何時最大機會反彈，答案便離議息日期約六至十個交易日之時，特別是市場可炒上的消息已重覆炒作多次之時，如「中央放寬政策」、「兩會」，「業績」等己重覆炒作多次，便不要期望在股市急跌後，相類似的消息可令反敗為勝。當市場再無任可消息炒作，加息或減息的憧憬便是最好的藉口，所以若遇上大跌市，當日離議息週期仍很遠的話(相隔超過半個月)，則最好先行止蝕，不要再懼怕止蝕後股價反彈令你錯失更高價沽出的機會，因為股價很可能會越跌越低，最終得不償失。
其實大家可以留意，美聯儲議息前一星期，若然股市出現很大的調整，跌幅越大，議息後的反彈力度也越大。因為美聯儲議息之前的一周，若然港股出現急跌，股價更創出新低的話，這代表因美聯儲議息而出現的沽盤已完全浮現，到了議息日後，沽盤平倉的力量將會帶動股市掉頭向上，而且淡友的力量完全反映後，好友總會在美聯儲議息內容中找到一些借口作反擊，因為淡友的力量已盡，此時由低位推升期指也比較容易，而且獲利的幅度更大。
不過大家要留意一點，若然美聯儲議息前，跌幅較大，議息後一般都需要一至兩個交易日去讓好友累積力量，以及消化市場的利淡消息。其實也可看成，淡友在美聯儲議息後發現低位的買盤已越來越多，再推低指數需要更多的成本，那便只好平淡倉獲利離場，而平淡倉的行動卻會令指數出現反彈走勢。
例子(一):
2011年3月15日當晚是美聯儲的議息日，之前的一周港股出現急跌，股價更創出新低，這代表因美聯儲議息而出現的沽盤已完全浮現，到了議息日後，沽盤平倉的力量帶動股市掉頭向上。
其實留意美聯儲議息日前走勢的方法更可以「反轉」運用，原理都是分析美聯儲議息前是好友先進攻，還是淡友先進攻，而其後來自好友或淡友的獲利平倉盤大多會令走勢逆轉。故此，若美聯儲議息前，指數非下跌而是急速上升，那美聯儲議息後，走勢掉頭回落的機會也很大。
例子(二):
2011年8月1日，當晚也屬美聯儲議息日，之前一周港股不但沒有急跌，反而出現急速的升勢，全因市場預期美聯儲會有新的救市政策推出，結果在美聯儲議息後，港股卻出現大幅度調整。
再遠一點的話，大家可看看2007年時的市況，當年美聯儲共進行了7次議息，特別值得留意的是10月30日的美聯儲議息會議，因為當時港股剛好升穿了30000點創出了歷史新高。在10月30日美聯儲議息會議前，港股再度急升，不過美聯儲議息後卻出現調整，美聯儲議息會成為了整個升浪的頂部。
用1分鐘圖上的葛蘭碧八大法則交易期指
學習技術分析的都應曾聽過「J. Granville八大法則」(J. Granville Rules)，這絕對是平均線應用的基本功，但基本功用得好，可以比任何深奧難懂的技術分析方法在實戰中更有作用。J. Granville的發現，只要大家待在市場一段時間都會感受得到，當一個趨勢發生改變之時，平均線總是還沒有「感受」得到，但價格會率先作出反應，在這個時候，價格線將與移動平均線便會發生「交叉」訊號，圖表上看到價格升穿或跌穿了平均線，這代表了趨勢已改變，其後價格與平均線會有一些慣性的互動規率，了解這些規率，便能掌握趨勢未來發展的方向。簡而言之，J. Granville八大法則是利用價格與平均線的關係作為買入及賣出的依據。J. Granville認為價格的走勢其實一直都有某種規律存在，而利用平均線便能找出價格的趨勢方向，同時找到平均的入市成本。
另外，J. Granville八大法則帶出了一個概念，那便是乖離bias，這個概念學習技術分析的讀者應該早己學過，乖離bias的意思是當價格與平均線出現很大距離之時，價格會有「返回」平均線的傾向。事實上，bias的意思便是 price – moving average，也代表了價格與平均線的差距，當乖離越大時，價格「修正」的可能性就越高，但另一方面，若趨勢在加速發生時，卻可預期未來乖離將會擴大。因此乖離亦為一個觀察指標。
J. Granville八大法則分為上升的有四點，下跌的也有四點。
四個買入訊號:
A點:價格向上突破平均線，代表原有趨勢開始翻揚向上，因此這個「交叉」走8勢可視為買入訊號。
B點:乖離出現，但幅度不算大，因趨勢正加速發展，預期乖離將會擴大，這可視為買入訊號。重點是B點為新升浪的開始，而調整期間又沒有跌回平均線之下，未來趨勢持續加速發展的機會較大。
C點:上升浪的急跌，價格跌破平均線後再作出反彈，不過此時平均線仍處於上升階段，這顯示了後市走勢仍樂觀，可視為買入訊號。
D點:價格自高位回落並跌穿平均線，而且跌幅較大，並拋離平均線，此時雖然跌勢已成，但由於發生了價格偏離平均線，因此預期這現象將有所「修正」，即反彈極有可能出現，可視為買入訊號。
四個賣出訊號:
E點:雖然走勢處於上升階段，但價格短期內升勢過大，價格偏離平均線太多，短時間內市場將會有獲利沽盤湧現，價格很大機會作出「修正」，因此可視為賣出訊號。
F點:平均線已向下，而且價格由上跌破平均線，這代表了趨勢已發生反轉，這個「交叉」走勢可視為賣出訊號。
G點:價格雖偏離平均線，但乖離的幅度不算大，跌勢正開始加速發展，預期乖離將擴大，價格下跌速度加快，可視為賣出訊號。重點是G點為新跌浪的開始，而且反彈期間又沒有升回平均線之上，未來趨勢持續加速發展的機會較大。
H點:價格自低位快速回升，但突破平均線不久又再返回其下，這應視為假突破訊號，加上平均線仍然向下，應為為賣出訊號。
J. Granville八大法則發展至今，不少使用者都將其改良，最常見的是將「價格」那部份改為「短期平均線」，八大法則的使用方法不變，但價格穿越平均線後的互動關係，變為「短期平均線」穿越「長期平均線」，但無論怎樣去改，真正運用過J. Granville八大法則作實戰的人，都會發現以下的缺點:
1.由於J. Granville八大法則是運用了平均線，訊號的出現時間往往會有「滯後」的問題。
2.當走勢窄幅波動，趨勢並不明顯之時，會有很多「假訊號」出現。
3.選擇平均線的參數不同，效果會有很大分別，當選擇的平均線參數太小(太短期的平均線)，訊號的滯後情況會減少，但假訊號卻會較多。相反，若選擇的平均線參數較大(較長期的平均線)，假訊號是少了，但滯後的問題卻變得嚴重。
解決的方法，大部份人會採用技術指標，比如運用RSI、DMI等，計算公式不涉及平均線的指標去一同分析，藉此過濾假訊號及解決滯後的問題。不過根據筆者經驗，這種用法其實在實戰中會更混亂。首先大部份人都愛將J. Granville八大法則應用在日線圖上，藉此預測趨勢，但筆者認為將J. Granville八大法則應用在即市圖表上，滯後情況便會明顯減少，而且J. Granville八大法則應用在即市交易中其實作用十分之大。即市圖表中，可供選擇的有1分鐘圖、5分鐘圖、15分鐘圖，30分鐘圖等，經過筆者測試，又以1分鐘圖最為適合。
此外，J. Granville八大法則中其實不是每一點的預測準確性也相同，不少人只會集中研究J. Granville八大法則中價格穿越平均線，又或短線平均線穿越長期平均線的訊號，簡而言之，其實只是大家常見的所謂「死亡交叉」又或「黃金交叉」訊號，這種訊號一般滯後情況都很明顯，若實戰時運用其實能賺錢的機會不大，特別是用以交易股指期貨，被價格波動「震走」的機會特別大。另J. Granville八大法則中提及的乘離，也是很多人會留意的，當價格偏離平均線太多之時，走勢隨時會「修正」，重返平均線。但問題是究竟何時會修正? 很可能你入市後價格仍會朝原來走勢運行一段時間，帳面的虧損越來越大，請不要忘記，平均線不是一直呈「水平」發展的，而是會跟隨價格而變動的，簡而言之，價格在上升，平均線也會不斷上升，最後即使價格返回平均線，也可能是平均線上升了很大幅度後才出現，即使你在價格返回平均線時才平倉離場，也可以出現很大的虧損。
其實J. Granville八大法則中，C點及G點的訊號最值得留意，乘離後的加度，在即市交易中能發現這趨勢的話，不但「坐倉」的壓力較少，能獲利的幅度也較大。在即市交易日，運用兩條平均線去分析，如常見的「黃金交叉」等訊號是最笨的，因為滯後情況會很嚴重，筆者在Trader Training中不斷告訴參加者這一點，反而用單一平均線效果卻會更佳! 但究竟平均線的參數應多少，以及應如何運用? 這需要做大量的back-testing，筆者的測試結果是，若應用在1分鐘圖上，50平均線是最適合的。
運用50平均線在1分鐘圖，留意50平均線與價格的互動關係其實可以找到很多入市機會，更可用以判斷入市後是否應「繼續持倉」/ 「止損」!
例子(一):
50平均線由向上移動，轉為向下，這是確認跌勢的訊號，比價格穿越平均線更準確，但留意平均線的滯後反可利用作入市參考，平均線轉為向下移動，這時價格反而是跌勢開始後的反彈，若然在跌勢開始時已入市，則應選擇繼續持有淡倉。同樣地，50平均線由向下向上移動，這是確認升勢的訊號，也同樣比價格升越平均線更準確，這時價格走勢屬於升勢開始後的調整，若然在升勢開始時已入市，則應選擇繼續持有好倉。
例子(二):
很多時候大家都會看到，價格在低位作出反彈，一個很急的升勢好像快將出現，但當升勢出現後才入市，很快卻會遇上調整，其實價格上升，要留意50平均線是否也跟隨由向下移動轉為向上，沒有確認這部份，便不應太草率入市。
例子(三):
另外，平均線由向上移動轉為「水平橫行」，其實也可視為賣出訊號，很多技術指標在這時其實都會發出賣出訊號，大家不妨自行觀察一下。但問題是，這時候造淡，稍後時間平均線將會轉為向下移動，對持有淡倉的人來說是好事，不過大家可翻看例子(一)，平均線轉為向下移動之時，價格又大多會先作出反彈，然後才會再下跌，不少人便是「捱」不過這階段，也因為不明白這個平均線的特性，其實即使大家運用其他的技術指標，也會發現入市後走勢逆轉，但卻不知道應否繼續持倉，還是止損，很多時候在止損後，價格又朝預期的方向運行，若然運用平均線去配合分析，便能有效解決這個問題。
其實很多技術分析的基本功在實戰中可以很有用，問題只是大家懂不懂去將其改良應用在不同的層面，比如J. Granville八大法則為什麼不能應用在即日交易上? 為什麼非要跟其他人一樣應用在日線圖上，然後不斷加上不同的技術指標去分析，又或J. Granville八大法則的每一個細節，究竟那一部份最值得參考及應用? 每一套準則都有其優點及缺點，Trader便是要透過大量的測試及經驗去判斷那些方法能用，那些方法不能用!