程式交易經驗分享

程式交易經驗分享

程式交易在歐美及台灣真的十分流行，但在香港目前也有不少人是初次接觸，或許不少人就是聽過multicharts、amibroker等，但就是沒有親身用過。其實程式不是新手所想的那麼複雜，只要懂得簡單的電腦操作也能學得會。

不過，學習前必需明白一點，程式不是什麼必勝的工具，但程式肯定可以讓你的交易次數大幅減少，因為透過程式做回測，你會發現很多很多被認為是可行的交易策略，回測的結果也會告訴你其實在真實交易中根本不能獲利，但這過程中也讓你的交易變得更加準確，至少你的本金不會再因為這些策略而虧損。

而且降低交易次數，對任何一個來說都肯定十分有用，交易時的買賣差價、佣金、交易費用等，一年累積下來其實成本根本很大。目前香港已逐漸流行「零佣金」，但即使是零佣金，請記得買賣差價也是一個重要的成本，這是絕對不能忽略的。

此外，程式交易是需要練習的，除了學習程式的語法、連接自動交易的過程，還要學懂如何讓程式在真實交易中持續執行，這世上沒有任何策略是一年中每一天都賺錢的，一個好的交易策略，一年12個月中有1至2個月是輕微虧損其實已是很厲害的策略，但學習程式的(可能受廣告影響)，總認為每天開啟程式，然後每天便會給你回報。

要學懂讓程式持續去執行，這點其實是最難的，比學習電腦知識更難。程式交易能降低你在真實交易時因心理因素而導致的虧損，但也不代表你會完全沒有壓力，讓程式執行一個其實能賺錢的策略，也要時間去累積經驗，去練習。

《Markek Wizard》這書提及一點，這世上能賺錢的策略其實很多，但諷刺的是要找它出來卻十分困難。其實交易就是經驗的累積，每天坐在電腦前，看著股價變動，隨著一年又一年過去，經驗會逐漸增加，然後你會發現，即使你不看任何指標，很多時候真的預測得到接下來會發生什麼，那便是經驗，市場就是重覆又重覆著去出現一些變化，只是重覆的時間及次序你不會每次也確實知道，只能耐心去等待機會，等待你見過、經歷過的變化再度出現在你面前，然後你便懂得像以往一樣去交易。經驗累積得越多，便越懂得更直接有效去執行交易。

學習運用程式，能讓你將這些經驗變得更系統化，繼而寫成一個能讓程式自動去執行的交易策略， 這能讓你更直接，更迅速去執行這些你見過無數次，而又再重覆的獲利機會，這便是程式交易的優勢。

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如何在12小時學懂程式交易

2) 學習程式進階語法及接駁全自動交易的知識(約需二至四小時) 這過程中，需要針對重點學習，實際上所需掌握的重點其實不多，但必需反覆練習，程式的應用就是要將重點多練，一般來說將重點反覆練習數小時，已不難將自己想到的交易策略寫出來做測試，甚至直接進行程式交易。但請緊記，學習程式就是要多練，只要下定決心去看看這個領域的運作，便會發現程式交易其實沒有大家初接觸時所想像般困難!

3) 當然在真實進行程式交易時或許作仍會遇上問題，我們也考慮了這一點。課程完結後，學員若對程式的使用仍有欵問… 我們設有「半年」的免費諮詢期，

如學員有以下問題，這半年中都會「免費」替學員完成  1)接駁全自動交易時遇上問題、如將數據導入程式、真正下單的過程遇到的困難等 2)想到的交易策略但就是寫不到出來(無論是股票、期指、美期等) ，我們的團隊會協助大家將你想到的策略完成，同時協助你將策略接駁全自動程式交易

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最新版Multicharts 14 可零佣金Autotrade

教授multicharts 14 連接富途免佣Autotrade是我們獨家的，而且我們與富途沒有任何關係，Interactive Broker又或本地證券行如耀才等也各有優點。

其實即使我們不教，現在的股民也懂得自已去比較，零佣金是未來的趨勢，相信數年之內，全部證券行也會變成零佣金。現在最常見就是每天提供所謂的「貼士」，誘使他們去那一間證券行交易，賺他們佣金及孖展，但股民其實根本知道的。

無論是程式交易還是人手操作，交易佣金一直是不能忽視的成本，要想想你不可能每次交易也能獲利的，還要負擔佣金及其他交易費用，長期來說，虧損的機會很大。

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【Multicharts 12連接富途牛牛Autotrade示範影片】

(透過我們獨家的plug-in，將Multicharts 14 連接富途牛牛Autotrade的方法也是相同)

Multicharts  只能連接Interactive Broker嗎?

大部份使用最新版Multicharts 14 都是連接Interactive Broker，不過透過我們獨家的程式可以Multicharts 14 連接至任何證券行，包括富途牛牛、耀x等。

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Multicharts「券商版」被稱為Multicharts的「閹割版」

若大家在網上搜尋，不難發現不少Multicharts的台灣用家都把Multicharts「券商版」稱為Multicharts的「閹割版」。目前香港也有不少券商提供Multicharts「閹割版」，簡單來說就是Multicharts 6 或 Multicharts 7的版本，但目前最新的版本已是Multicharts 14，由於最新版本只推出不足一年，上一個版本的Multicharts 12 功能上與Multicharts 14 則十分接近，不過所謂的券商版Multicharts 則與Multicharts 12及Multicharts 14相差很遠很遠。

最常見有三個功能Multicharts「閹割版」是沒有的:

1. Multicharts「閹割版」的可開視窗只限制10個，一般來說1個圖表只會顯示1個策略，所以「閹割版」最多只能開10個策略。若你想同時比較你設計過的10個以上策略，那Multicharts「閹割版」便做不到，當然券商會說，好的策略一個便夠了，但你學習程式交易，不就是想測試一下你想過的無數策略，究竟那個最好嗎?

2. Multicharts「閹割版」不配合「外掛程式」，最簡單如導入數據，便只能按券商的指定要求，部份券商更會要求數據要收費。即使數據免費，其實只是在你的「佣金」部份已收取了，要求你用較高的佣金去交易，你的成本其實更高。

最重要的是，比如我們在程式交易課程教的是最新版本Multicharts 14，而且會教授如何連接至如富途牛牛等「零佣金」的券商，當大家每天零佣金交易的時候，你還每張期指付25元佣金去交易，可以十分肯定你的回報一定與零佣金相差很遠很遠。

3. 最新版本Multicharts 14 及 Multicharts 12 也能進行「多策略回測」，具備了「Portfolio Trader」，可以一次過回測10個策略，但Multicharts「閹割版」卻沒有。

程式交易就是能讓你的交易策略比人手交易更有效，人手交易你要同時交易兩至三個交易策略，基本上是不可行，但程式交易卻能做到，若你想同時執行多個交易策略，而這些策略你覺得能分別適合不同市況的，但真正做交易前也最好先利用Multicharts 的「Portfolio trader」做回測，比如你同時利用兩個交易策略做Scalping，而兩個策略的相關程度越低，才越能控制風險，令你整體的回報更平穩，不過只有Multicharts 12及最新版本Multicharts 14有這功能。

此外，所謂Multicharts券商版，大多會要求用家在指定的券商交易，筆者有些學員便告訴我，交易的佣金可以是每張期指單邊20元至35元，但其他的券商，佣金只是8元至10元左右。有些券商如「耀x」，其網頁公布即市交易期指，佣金更低至4元。

若以3張期指計算，每天交易3次，假設單邊交易佣金為8元，假設20個交易日，每月佣金支出為960元左右，還未計及其他的交易費用。但若單邊交易佣金為25元，每月的佣金支出便達到3000元，兩者相差3倍以上。而且現在零佣金根本便是趨勢，最佳例子如富途牛牛，我們在程式交易課程中便教學員，如何把富途牛牛的「免費」股票實時數據導入Multicharts，同時再利用Multicharts 零佣金進行Autotrade，而且富途牛牛也已推出了期指的報價，相信很快也能用Multicharts進行期指Autotrade。

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【程式交易應用: 期指即市盤路分析】

即市炒期指，超短線(1分鐘左右)的數十點走勢，用技術指標很難捕捉得到，看盤路才能更有效入市。

盤路分為:

– 腿(1), 腿(2) —— 這是比較本月及下月期指，套利盤下單的盤路，先用以看出本月期指是超短線「偏高」還是「偏低」 ;

– Adjusted Bid/Ask——–用公式重新計算的Bid/Ask價，用以判斷超短線的買賣盤力量 ; 3) 排盤，即一般常見的Bid 2, Bid 3 , Ask 2, Ask 3 , 但不能直接比較，也需要公式重新計算。

入市步驟:

Step 1)  當腿(2)負值至某一程度，代表本月期指偏高可造淡 ;

Step 2)  Adjusted Bid/Ask 負值至某一程度，進一步確認看淡的超短線賣盤增加 ;

Step 3)  Adjusted Bid 2 , Adjusted Ask 2 , 重新用公式計算過的排盤，判斷入市位及平倉位。

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美股盤路分析示範

若要分析美股盤路，需要先IB Level 2的報價，才能看到排盤bid/ask 2, 3,4,5 的數據，然後將這些數據導入Excel 重新計算，用IB 或富途，可買股外，沽空也十分方便，所以Daytrade美股也十分容易。

將數據導入Excel後，要計算的包括「Adjusted bid ask diff」 用以分析超短線的買賣盤究竟覺得現時股價仍然「偏低」，還是「偏高」，其後再留意「bid/ask diff 1 , bid/ask dif 2」 用以分析是否有掛出的買盤/賣盤是否被短線「掃晒」，以確認升勢/跌勢是否會持續。

投資專家Martin Zweig曾經在《Market Wizard》裏說過，大戶的程式交易已在不斷「操控」，在80年代他已發現，在尾市股價創新高的次數越來越多，按年增加差不多兩成，另大戶的程式盤也令尾市的走勢更波動，這是大戶的程式盤在尾市才入市有關。當時不少人也否認這一點，但Martin Zweig卻十分堅持，到了今天市場也開始接受了這種想法。大戶的交易未必要在場內進行，可以與其他對手在場外進行，又或在投資銀行的「黑池」進行，不過當市況淡靜之時，大戶要找對手做交易也會變得較困難，那還未成交的「柯打」，便會直接投入場內，當然不到最後大戶也不會這樣做，因為在場外做交易，成本會較低，除非接近尾市也沒有承接，才迫不得已要在場內做交易。

由於大戶的買賣盤都十分巨大，這樣令場內尾市的走勢變得更波動。過去在電腦還未流行之時，應不少投資者都曾在老一輩的人口中聽過大戶喜歡「人做」圖表走勢，比如人為地推高或質低股價，做成圖表上看到散戶愛看的形態如「頭肩底」、「圓底」、「雙底」等走勢吸引散戶入市接貨。不過，時至今日，大戶在場外的交易對手越來越多，市況暢旺之時要做交易並不困難，市況淡靜之時才需要這樣做。正如上文所指，若然大戶在場外又找不到對手承接所有買賣盤，尾市只好把買賣盤轉移至場內，但若然場內也找不到足夠承接時怎麼辦?

大戶只好再用舊式的圖表操控手法，不過所謂的「頭肩底」、「圓底」、「雙底」，至今連很多散戶也認為已過時，大戶再做出這種形態也無甚幫助。不過有些散戶的習慣大戶仍然可以利用。

第一招是「利用散戶常用近期低位作止蝕位」，第二招是「齊頭位引爆」。

不少散戶都愛把上日低位作止蝕位，比如股票A近期低位是10.5元，假設散戶在11元買入股票A，若然股價跌穿10.5元時便大多會立即止蝕。大戶看透這一點，當股票A的股價下跌，還未觸及10.5元，那用少量貨源把股價質低，只要跌穿了10.5元，來自散戶的止蝕盤隨時引發股價急跌，很可能短時間內由10.5元跌至10元以下，那大戶便能快手執平，買夠想買的貨。

另外，不少散戶都愛留意一些齊頭位，比如股票B的股價是103元，那100元這個齊頭位便會引起很多散戶的關注，若然跌穿100元必定會出現一輪止蝕的沽盤，大戶要買貨又買不足的話，最容易的方法便是把股價質低至100元以下，齊頭位被跌穿之時，散戶都有一種習慣，先是止蝕，然後又會吸引到很多其他的散戶入市吸納，如股票B，很可能由103元至跌穿100元，會突然急跌至95元，但很可能一至兩個交易日又會回升至100元以上，大戶便是利用這個特性，質低股價至100元引發來自散戶的止蝕盤後大手吸納，再由其他散戶把股價再推高至100元以上，短時間內手上貨源已可有帳面利潤。其實在市場日子久了，大戶的手法與部署，根本不需要去竊聽也能略知一二、特別是市況淡靜之時，大戶無可避免要回到場內交易，手法不外乎那幾種，在市場累積一定經驗後，觀察或許比竊聽更易找到在市場獲利的機會!

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如何計算期指轉倉價

期指轉倉，是由本月對期指的看法延續至下月，需將持有的即月倉位平倉，同時在下月期指開新倉，一般可在結算前幾天進行，由於即月倉位平倉，需要同時間在下月期指開新倉，這也可以借助程式幫助，Multicharts 12 也有自動轉倉的功能。

此外，也有炒家喜歡在期指結算前數天留意大戶轉倉的舉動。期指大戶在臨近結算前「轉倉」，把即月份的期指平倉，同時在下月份期指開新倉，有關的過程究竟在那個價位範圍進行，這被視為期指大戶的轉倉成本。假設轉倉價為23000點，大戶下月推高期指至少要有600至800點成本，若然下月期指上升至23800點以上，可以確認大戶的期指倉是好倉為主，其後期指繼續上升的機會較大。相反，若期指由23000點下呹至22200點，這代表了期指大戶以淡倉為主，其後期指再下跌的機會也會較大。

但如何去計算轉倉價，有部份炒家是看期權的成交量分佈的，若筆者沒記錯，以期權倉位來捕捉大戶動向，藉此預測期指的走勢，相關方法早在2002年左右某香港的財經報章便已有人提及，也不是什麼新方法，但早在當年大家已有欵問，認購期權倉位數量增加，可以是大戶看好，也可以是大戶為淡倉對沖，兩者有很大的分別，個人覺得這種計算方法未必有參考價值，這點已有不少人提出。

另一個常見的計算方法是，在期指結算前五個交易日，先記錄每個交易日「每五分鐘」期指的高低價及成交量。

然後用以下公式計算:

(期指最高價- 期指最低價) x 成交量

假設9:15至9:20這五分鐘裏，期指的最高價為25371點，最低價為25205點，成交量為20張，= (25371 + 25205) /2 x 20 = 505760

然後每五分鐘也是這樣計算，把所有答案加起來計算總和

同時也這把這五個交易裏，每五分鐘的成交量加起來計算總成交量

假設用以上的公式計算，期指每天有6小時15分鐘的交易時間，合共是75個「五分鐘」，五個交易日應是375個「五分鐘」，但最後交易時，交易時間只到四時，故此合共只369個「五分鐘」，把每個五分鐘的價格用以上公式計算，然後再加起來。同時也計算每五分鐘的成交量總和。

最後將兩者相除:

最後五個交易日每五分鐘的價格用以上公式計算後再計算總和 / 最後五個交易日每五分鐘的成交量總和

答案便是期指的轉倉價。

在臨近結算這個轉倉「高峰期」的時間裏，大戶轉倉會令成交量增加，也會令價格出現變動，若每日去計算，未必能充份反映出價格的變動。

由於每五分鐘也計算，大戶的舉動會更容易捕捉，期指只要出現較大幅度的下跌，也會反映在轉倉價之上，若出現較大幅度下跌，而且成交量特別大，最後計算出來的轉倉價也會充份反映出來。

當然不同的炒家，計算期指轉倉價或會有所不同，但原理也是大同小異，部份炒家或會以「每半小時」作單位。但由於恒指的結算價也是以最後交易日當日恒指平均「每五分鐘」為一個單位。 早上市易時段由上午十時至中午十二時三十分，共30個單位；下午交易時段，從下午二時三十分至下午四時整，共18個單位；然後取這48個單位的加總平均數。所以計算期指轉倉價也以「每五分鐘」作單位計算會較適合。

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全自動程式交易的優勢

2013年初美國商品期貨交易委員會(CFTC)的一份研究報告，原來高頻交易在2012年裏，每日平均的利潤有45,267美元大戶，很多散戶都認為一些大型對沖基金由於具備足夠財力，可以研發一些程式買賣方法，再透過高頻交易佔盡上風，但這是未來的大趨勢，沒有人能夠改變，只能不斷提高個人在這方面的知識。  近年香港也興起全自動程式交易，我們利用Amibroker這個強大的工具便能做到，將個人的交易系統編寫成程式，再透過證券行的API接口，直接讓SpTrader自動下單，雖然絕不能與大行的高頻交易系統相比，但至少能 透過電動自動下單，減低了交易時一些人為的情緒化錯誤。

不過，大家要留意，全自動程式交易最大問題是你不可能百分百將你個人的交易系統「轉化」為程式的語言，在交易程式的語言編寫上，只有一點點的改變，整個交易系統便不同，而且每項要點要編寫得清清楚楚，故此很多時候，運用電腦作程式交易的人，平均只能將個人的交易系統當中「七至八成」轉化為程式語言，有些較主觀的部份，就是如何努力也難以將其轉化為程式，原因是這些部份涉及個人的經驗，在真實交易時你憑個人的經驗將交易系統優化了，但這些部份是你個人獨有的，這等同你將你的交易方法教給別人，但別人照樣去運用，交易的成績卻很可能與你有很大出入，這便是經驗的分別。但由於沒有辨法將個人的交易系統百份百轉化為程式語言，一些本來能在市場上獲利的Trader，在過渡至全自動程式交易時便很可能由贏定變為輸家。

另不少人在設計個人交易系統時都遇上一個問題，由於市況橫行的日子其實佔了一年中的大多數時間，但不少人設計入交易系統時都硬要在大市橫行時買賣，這令系統出現的買賣訊號太頻密，當市況重新出現明顯的大走勢時，便不容易止蝕，令虧損十分嚴重。但事實上，就是有太多的人認為個人的交易系統在「上落市」或「大走勢」時都能賺錢，總認為程式便是無敵的，但市況由橫行市變為大走勢，不少具多年經驗的Trader可以憑經驗去察覺得到，及時止損，但若然硬要設定一些技術指標的條件去介定，根本便是大走勢出現後才介定得到，那很可能帳面已錄得很大的虧損，止損不夠迅速!

此外，在做全自動程式交易前，當然大家需要大量的數據去做back-testing，測試你個人交易系統的成績，才再用真實資金去交易，不過謝聲德導出了當中最大的問題，由於做back-testing時我們大多用收市後的數據，但市況進行中之時，很多技術指標的變化往往與收市後不同的。正如最簡單的MACD傳統買入訊號，是MACD的短線升穿長線便視作買入訊號，在市況進行中之時，很可能MACD發出了一個買入訊號，但在收市後這個訊號卻不見了，原因很可能是價格在盤中只是作出了一個很急的反彈，令MACD的短線升穿了長線發出買入訊號，但只是輕微升破，其後價格又再度回落並持續至收市，MACD的短線也回落至長線之下，這種情況令收市後的圖表完全不同，我們用收市後的MACD數據去測試，可能看見盤中的MACD買入訊號有三個，但實際上可能是四個，因為有一個曾在盤中出垷，但收市後卻「消失」了，若我們用收市後的數據做back-testing，可能測試的結果，三個MACD的買入訊號有兩個是準確的，那簡單的計算便是75%能獲利，但實際上，是四個MACD買入訊號只有兩個能獲利，獲利比率只有50%，而且其中一個更可能錄得很大的虧損，只是收市後你留意不到了。

不過若你運用你的統計結果再編寫成程式，在市況進行中作自動交易，你的系統會確實地把握每個MACD的買入訊號，當你以為自已有75%的獲勝機會時，其實你只有50%的獲利機會，而且更有可能其中一次錄得很大的虧損。簡單的一個MACD買入訊號已帶來很多的問題，若大家運用作自動交易的系統是運用多個技術指標，又或界定買入及賣出訊號的方法更為複習，那衍生出來的問題便更多更多!

另還有一個更重要的問題，很多散戶在設計個人交易系統時只想到自己「永遠」只交易數張期指或幾手牛熊證等等，但若然有天你的資金累積了較多時，交易的數量越來越大，遇上成交額較為薄弱的日子，運用程式自動交易便會遇上很多問題，當你入市時市場未能完全承接你的買盤，程式會幫你不斷追價買入，這令入市成本大增，但若是運用人手操盤，則可憑經驗判斷何時應該「停一停」，讓市況稍為回落時再度入市，當然程式也可以到這一點，但要完美地將經驗轉化為程式應付不同的市況是極其困難。同樣地，當你希望為持倉作持損時，在成交薄弱的日子，程式會不斷幫你追價止損，這令虧損進一步擴大，不要少看這方面帶來的損失，當你的交易量達到每次交易期指也至少20張或以上時，已能看到這方面的問題，若你的交易量更大，問題便更嚴重!

這些都是全自動交易所遇到的實戰問題，而在我們的課程中便會為大家一一講解如何解決這些問題，讓你真正學懂如何運用全自動程式交易的優勢!

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測試即市交易系統的竅門

即市走勢中，一個升浪或跌浪究竟平均會運行多久，大家有統計過嗎? 很多Trader只會注意「空間」的止損，而不會考慮時間因素。只要價格跌到某個事前設定的價格，就會止蝕離場，這就是空間止損。空間止損法的好處在於，可以減低你的壓力，當帳面虧損到了你接受不到的程度時便平倉止損，但缺點在於即使到了止損的階段，因走勢突變，你的虧損也可以比預期更大。其實很多Trader都面對這個問題，為此，便需要引入時間止損的概念。時間止損是根據升浪或跌浪平均運行的時間來做止損，甚至更改為入市訊號。

不過首先要介紹運用時間加入個人交易系統的概念，其實在做back-tesing時大家可以統計一下，假設過去一百個交易日，每一個升浪運行的時間，即市走勢中，一個短的升浪可以運行數分鐘，也可以運行數小時，若然你發現在過去一百個交易日中，即市走勢中一個最長的升浪也只運行兩小時，那當某日你發現一個升浪已維持了接近兩小時，若然你已持有好倉，那便代表了已到達你需要平倉的時間，又或已是反手造淡的時間。

這種統計方法對提高交易的回報很有幫助，當然有經驗的Trader應立即想到一個問題，究竟應如何介定一個升浪完結? 升浪可以調整過後又再上升，那在即市走勢中，究竟如何去計算這個升浪維持的時間有多長?

最簡單的統計方法是，一個即市走勢中的升浪展開後，先計算由升浪底部計起所上升的幅度，若其後出現調整，調整幅度是升浪的「三分之一」以上，那便代表整個升浪已完結，其後即使在調整後再展升浪，也屬於第二個升浪的開始。當然，大家也可用同一種方式去介定一個跌浪已完結，並同時統計在過去一百個交易日中，跌浪維持的時間平均有多長，藉此判斷若持有淡倉應何時平倉，同時又應何時反手造好。用這種方式去計算一個升浪或跌浪究竟平均會維持多少時間，這比你繼續研究何時入市最好，不斷去尋找新的入市方法更有效!

例子(一):

請留意圖中如何介定升浪已完結

例子(二):

請留意圖中如何介定跌浪已完結

現在大家應有了對分析升浪或跌浪維持時間的概念，回說如何去避免只做「空間」止損，而需要加入「時間」止損。在做back-testing時，除了可以統計一下升浪或跌浪平均運行的時間外，也可以統計一下，每一個入市訊號後，究竟平均需要多少時間才會展開升浪或跌浪，比如你設計了一套交易系統，由MACD與STC這兩個技術指標組成，當兩個技術指標同時發出買入訊號時，你便會入市造好，但你入市後常會遇到一個問題，雖然交易訊號出現了，但市況並非立即上升，很可能只是在整固，又或很少幅度的調整，但你看到價格雖沒有上升，又有跌至你的止損價位，你運用的「空間」止損法，根本派不上用場。其後價格整固了一段時間後突然急跌，下跌的速度可以很快很快，當你決定止蝕時，很可能根本已錄得比你預期更大的虧損。

又或交易訊號出現後，你同樣按訊號入市造好，但市況只是在整固，整個的時間可能長達兩小時，甚至更久，你上午的市況中已買入，但就是不想持倉過午市，結果提早平倉離場，不過訊號的威力卻在下午市況中才發揮出來，你上午平倉之時可能錄得輕微虧損，但下午市況中的升浪你卻沒有把握得到，「一來一回」其實你的損失經已很大。

故此，我們要做的，除了統計交易訊號的獲利比率外，也要統計一下交易訊號出現後，究竟平均要多少時間才會展開較明顯的升浪或跌浪。例如，在過去一百個交易日中，出現了一百五十個造好的交易訊號，而這一百五十個造好的交易訊號，平均需要十至十五分鐘才會展開較明顯的升浪，那這個統計數據對你來說便很有參考價值，因為你入市後，若然市況只是在整固，即使出現帳面虧損，只要未到達你止損的程度便什麼也不用去做，但若然整固的時間已維持了達十五分鐘，由於已超過了你統計的平均時間，那便需要用「時間」止損的方式來止損平倉，這樣是避免冒上不必要的風險。

此外，在做back-testing時，最好是要同時統計一下，入市訊號出現後，雖然按預期出現升浪，但平均需要多少時間才會到達目標價。例如，在過去一百個交易日中，出現了三百次造好及造淡的訊號，究竟這三百個交易訊號中，平均需要多少時間才到達目標價。這點十分重要，因涉及你是否應該持倉過午市，同時你要考慮一點，由於你是Day Trader，若然你的統計結果是三百個交易訊號中，平均需要三十分鐘才會升或跌至目標價，而最長的一次則需要一小時才到達目標價，當交易訊號出現在三時四十六分，你便要十分小心，甚至應放棄入市，因為期指市場是在四時十五分收市，離收市根本不足三十分鐘，或許在你的統計中，曾有些交易訊號是在短短數分鐘便展開升浪並升至目標價，但這個不是一個平均數，你統計過一百個交易日，甚至更多的交易日後，取其平均數值才值得參考的，單憑一次或次的交易經驗不能作準，故此為了避免冒上不必要的風險，這種情況便應放棄入市。

那若然距離收市的時間有三十分鐘以上，但統計結果顯示最長的一次則需要一小時才到達目標價又應否入市? 答案是需要的，因為不能因少數出現的特殊數據而放棄一個獲利機會，但這種情況下，Day Trader只有緊記一點，必需堅持只做即市交易的原則，即使收市前仍未到達目標價也需要平倉離場。

將「時間」止損加入你的交易系統內是提高回報的最有效方法之一，特別是即市交易，這能避免了很多市況突然大逆轉所帶來的重大虧損。其實所謂的back-testing絕對並非只在尋找入市方法這樣簡單，需要統計的事項十分之多，但作為Trader與其他行業也是一樣，你付出越多，你的收穫便相對越多。

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教你何時應下「重注」的凱利優化模式Kelly’s method

不少Trader都會面對一個問題，究竟應何時可下重注? 若然信心較大的交易能透過下重注獲得最高的利潤，也交易一季或一年後，回報總比每次下注都是一樣注碼的Trader為高。事實上，這也是要在市場上生存的Trader所必要學懂的技巧。其實，通過不同的股票模型，我們可以預測市況，也懂得挑選最佳的股票，但其實這還不足夠的，因為要長期在股市中穩定獲利，最重要的是資金管理。當然，這裏所談的不是大家常見其他財經書藉所指的，什麼你應把多少資金留作日常生活，多少資金放在藍籌股上，多少資金放在衍生工具上這些老生常談。

我們在股市上會不時見到很多很多的機會，最怕的當然是「贏時買得少，輪時買得多」這樣長此下去，不輸也難。但怎樣才能做到當成功概率很高時他們下了大賭注，而其餘的時間他們按兵不動?

有關這一點我們可借助凱利優化模式Kelly’s method

凱利優化模式的公式為：

2p-1 =X

即你應押上的資金的百分比(X)等於2倍的獲勝概率減去1。

這個公式告訴我們，你必須在獲勝概率在50%以上才能下注。

如果我們定義一個邊際贏面A＝獲勝概率P－50%，

那麼 P＝A+50%

代入凱利優化模式可得：

X＝ 2A

也就是說，下注資金的百分比是邊際贏面的2倍。極端情況就是，獲勝率50%以下便什麼也不做，當獲勝率達100%之時便應全部資金重注買股。

但這是賭徒式的買賣，在股市裏，獲勝率100%可能只是指你運用股票模型預測的結果，但實際上市場上仍有很多不確定的因素，故此實際應用時往往採取凱利優化“減半”模式：

由x = 2A 演變為 X＝A

美國股神巴菲特的拍檔曾說過，巴菲特的優點便是，他總是自覺地從「決策樹」的角度思考問題，並從數學的排列與組合的角度思考問題。

如果現在有兩種選擇：

1、60%的概率你可以獲取50%的收益。

2、90%的概率你可以獲以20%的收益。

那麼你會選擇那一種? 若果是巴菲特的話，他會選擇第2項。

若果你接受到巴菲特的思想，那麼你便成功了一半，接下來你便要去理解究竟如何去確定你的獲勝率。

任何股票模型的結果也是可以作統計的，甚至你個人設計的入市理論又或技術分析系統，我們不難從市場上找到過去十年甚至更長時間的數據。運用你的系統的結果作一詳細測試，便能找到你買賣的獲勝率。再透過凱利優化模式Kelly’s method便能清楚你的「注碼」。當然這樣做會花上很多時間，但目前市面上已有不少的程式可提供協助。而我們建議最好便是利用在價格及實用性上都最有優勢的Amibroker作協助。

此外，要更好地利用凱利優化模式Kelly’s method，還必須注意以下幾點：

1)要成為一個集中投資者，要將自己限制在少數幾種股票上，因為你知道從長期角度看，這是你比市場做得更好的最佳機會。

2)要密切注視公司的一舉一動。公司的管理層是否開始對此有所反應？公司的財務決策是否開始改變？有沒有改變公司運營競爭環境的事件發生？

3)當條件改變時，概率也隨之改變。有了新的概率就需要新的計算，再重新計算資金的分配。

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只要恢復交易的信心 你隨時都可以東山再起

對Trader來說，有一點很予盾的，那便是初學者的心理質素其實與專業的Trader非常類似，不過兩者之間有一個很明顯的差別，初學者之所以不怕市場，主要是因為對市場的風險根本不了解，但專業Trader之所以不害怕，所憑藉的是經驗與技術。專業Trader在過去汲取了很多教訓，明白什麼能做，什麼不能做，而初學者則需要在市場面臨很多的教訓，不過兩者都有一個共通點，便是敢於把握市場的每個機會。

其實市場通常都會有很多「暗示」，市場會透過專業Trader所認知的「特殊語言」來與他們溝通，告訴他們什麼做對或做錯，如果他們不及時改正，市場會傳來更多的訊息，最後市場的警告會越來越嚴厲，讓他們意識到自己己暴露在危險之中。不過，初學者沒法去與市場溝通，突如其來的變化會令他們晴天霹靂，讓他們整個交易生涯為之改觀。

由初學者到成為專業Trader這段路確實很長，其間必定會很多很多次有放棄的想法，能堅持到最後的人根本不多，保持謹慎的心態，這看似是老生常談，但真正能做到的人卻不多。不過保持謹慎意思是不會看輕市場的風險，但卻有些初學者在一次大虧損後又再要面對另一個問題，他們會變成覺得每一次交易看起來都像很重要，變成了似乎完全禁不起失敗，但你越看重那一次交易，也越不容易承認失敗，所以經常造成實際平倉的價位遠不如你在做back-testing時的結果。其實任何時間都應該把交易視為整體，是由一系列個別交易串起來的程序，沒有任何一次交易值得你犧牲全部的思緒、時間與金錢。

所謂不看輕市場風險，是你不會胡亂入市，在連續大賺後總會覺得輸一次都沒有所謂，但有這種想法便是大錯的開始，但當你依足你的交易系統去做，便又不應太過集中去想一次的贏輸，兩者要取得平衡，這也是作為Trader最困難的地方。初學者總是覺得交易便等同踏上戰場，每天都是一場戰役，戰場當然會有敵人，那個他們假想的敵人便是所謂的「大戶」，這種心態造成一種非常有害的觀念，總認為某些無形的「大戶」操控著期指市場的每個走勢，故此破壞Trader精心安排的計劃，破壞了你測試良久的交易系統。不少連續出現虧損的Trader都曾對我說，我的交易系統完全正確，我對市場的看法也絕對沒錯，交易之所以虧損，完全是大戶搞的鬼，他們知道散戶都在買升看好，所以便刻意壓低價格，當其他散戶也不堪折磨而止蝕離場時，他們就再大撿便宜抬高價格，但作為散戶，資金不及大戶多，所以一點方法也沒有，根本不能與之對抗。

這種觀念根本上只讓Trader得以維繫自我尊嚴，把本身應負的責任歸咎於「大戶」，而不少培訓Trader的人也同樣灌輸這種觀念給學員，又或一些所謂的專家也常強調大戶如何「造市」，令初學者也逐漸相信了這一點。其實所謂大戶你知道是誰嗎? 你見過他嗎? 為什麼你會覺得他們要刻意做市來害你? 最重要是大戶只有一個嗎? 若有兩個或三個，甚至更多更多的大戶，他們也是人，或許是不認識的，甚至是敵對的，他們的想法會任何時候都是一致的嗎? 那若然其中幾個大戶看升大市，準備推升價格，但另外幾個大戶看跌大市，準備推跌期指，市況又會怎樣走?

太多太多的人愛用大戶這個名詞，可以說市場上確實有些「精明資金」，而這些「精明資金」確實不同於一般交易大眾，而且「精明資金」的動向確實有跡可尋或數量較大，有些交易系統是專門去留意這些精明資金的，他們也可以歸類為大戶，但他們根本不會留意你的存在，不會刻意去破壞你的交易系統，不會刻意去令你輸錢。簡而言之，不要無時無刻都將責任歸咎於大戶，這樣才能在交易中不斷進步。在交易中累積經驗是最重要的，特別是透過比賽，在同一段時間裏大家面對相同的市況，為什麼別人能賺錢，而你卻要輸錢，箇中一定存在某些問題，若然只是因為大戶造市，那別人為什麼能賺，而你卻不能?

由初學者到成為專業Trader，你會試過無數次失去信心，不要失去信心時便把責任歸咎於別人，其實只要你恢復交易的信心 隨時都可以東山再起，累積經驗後總有天能成功!

在筆者教過的人當中，便曾有一個例子，在交易一段長時間後，他總是覺得對各種傳統技術指標的使用都十分不自然，無論如何結合使用也總是感覺不好，每當真實交易時使用更覺得自己與市場走勢失去關連，在學習了半年後總是做得不好，筆者安排他在我身邊，靜下來簡單地看著價格的跳動方向，要學習去每天發現市場上一些明顯的「一致性」，只要看到這些「一致性」，即使沒有使用任何技術指標，接下來對市場走勢的判斷也可以變得十分準確。

事實上，市場上確實有些Trader，他們或許沒有採用任何交易系統，只是交易時進出的速度會很快，實際上憑他們的經驗，在進出速度上擊敗了其他交易者，當然，這裏所指的不是在比速度，或則大家只要花錢換上更好的電腦便能做得到，甚至近年流行的Programe Trading在速度上便會比別人稍為優勢，不過並非速度越快便越好，重點是他們發現市場下一個「轉勢」的時間比別人快，所以行動會更迅速。

初學者最重要的是緊記一點，只要你恢復交易的信心 隨時都可以東山再起，不要只是埋怨市場，埋怨所謂的大戶，很多人覺得操盤這行業賺錢很快，沒錯!這行業若能在市場生存，賺錢確實比任何行業都快，但要在市場生存其實不容易，不過，「只要你真正熱愛操盤,熱愛交易這行業,透過磨練必定有天能在市場上生存!

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如何將期指排盤(Bid/Ask)寫成AutoTrade策略

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利用盤路分析判斷期指即市走勢將「突破」還是「受制」平均線

這例子中，期指經過一輪急跌後開始反彈，其後反彈至平均線，若運用技術指標去判斷應較難分辨到會繼續突破向上，還是會受制平均線向下再跌，但若看盤路，會留意到腿(2)出現負20，代表本月期指超短線偏高，應造淡，其後在3分鐘左右，期指由25160點跌至25088點，跌幅超過70點。

「盤路分析」就是能改善技術指標在即市走勢中「滯後」的問題，而且盤路分析也特別適合程式交易，除了可用EXCEL 連接Real Time Data 分析外，也可用Multicharts 或Amibroker分析。

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運用兩組保歷加通道變化設計而成的新指標TREND OSCILLATOR

Scalping-利用程式每天執行持倉只數分鐘的交易

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利用程式編寫獨家陰陽燭組合