麥振威

富昌金融集團聯席董事 及 量化交易研究中心項目顧問

99年開始從事金融業工作,曾涉足股票、期貨、外匯等多個領域,現為富昌金融集團聯席董事及量化交易研究中心項目顧問,至今已撰寫十多本財經書藉,以及為內地著名財經網站金融界撰寫專欄,著作包括《保歷加通道港股應用法》、《趨勢投資》、《MACD港股實戰應用》等,深受投資者歡迎,也曾為多間金融機構舉辦的講座擔任演講嘉賓,反應熱烈。2011年開始舉辦Trader Training課程,教學的內容著重實戰,可應用在不同的市場上,包括股票、期指、窩輪、牛熊證及期權!

 

FUL

 

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【利用Single Trend Index 選股】

在課堂上有教的Single Trend Index是我們自行研制的指標,用以判斷單邊市及上落市,同時這指標也可用作選股準則:

入市準則如(圖一)

近期例子包括:

吉利(00175) (圖二) 、

騰訊(00700) (圖三)

港交所(00388) (圖四)

實際上用法除了入市訊號外,需配合大市的訊號一併分析,以及何時應沽出股票也可利用Single Trend Index,有關的方法會在近期的講座中介紹一下!

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港股最怕美息加港息不加

2004年6月底美國正式加息,但港息就相隔了近一年才跟隨,結果便是息差令資金流走,不過港股當時的低位相對美國正式加息前的低位仍有一定的升幅。你可以說當年沒有QE,與現在不同,但當年大家也首次面對SARS,首次面對科網爆破後的惡劣情況,但加息後就是與歷史一樣,大牛市便到來!

(按圖可放大)

HSI 2

當年美息加,港息不跟,究竟有什麼影響,也可看看當年的新聞:

WISER電子剪報 文章編號: 200407310340024

XX報
B02 | 財經新聞 2004-07-31

未來兩周料再走資百億

近兩周資金不斷流出香港,令銀行體系結餘已跌至112.4億元,銀行公會主席王冬勝表示,由於市場預期八月美國加息事在必行,加上缺乏熱錢流入本港,未來兩星期銀行體系結餘可能急跌至5億至10億元的正常水平,即資金再流失逾百億,相信本地銀行利率跟隨美息在八月上調已成定局。署理財政司司長馬時亨表示,香港加息要視乎美息的走勢,幸美國息口上升的步伐不算太快,相信香港即使加息對銀行金融體系的穩定性一定沒有影響。

王冬勝指出,雖然隔夜拆息仍然平穩,但三個月拆息已升至0.7厘水平,反映八月美國加息的因素,而部分銀行已將定存息率調高,由於港息與美息仍有差距,加上近期新上市股份甚少,沒有熱錢流入本港,故銀行結餘有可能在短期內跌至5億至10億元,香港應在八月份跟美國加息,但毋須跟足加息幅度。

王冬勝:港毋須跟足美息

銀公會預期,八月份美國會加息0.25厘,而全年的加息幅度將達1厘。不過,東亞銀行(0023)主席李國寶則認為,美國在十一月大選前加息的機會不大,相信在大選後才會加息,全年加息幅度亦只有0.75厘。

王冬勝認為,目前全港同業拆息與美國同業拆息相差有1厘,未有調整優惠利率的需要,但若兩者收窄至0.5厘子以內,銀行可能有所行動。

對於市場擔心息口上升對非利息收入造成影響,王冬勝認為,息差收窄可能令競爭更激烈,但經濟向好,希望貸款業務可因而改善,用利息收入補貼非利息收入的減少。

 

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上次美國加息週期展開前幾天的新聞

當年大家聽到這個美國首席經濟師的預測,都曾害怕過一段時間吧!

WISER電子剪報 文章編號: 200406280020172

XX報
B03 | 地產 2004-06-28
加息衝擊將迫爆泡沫 美國樓價續步向下

【本報訊】匯豐銀行首席美國經濟師莫里斯預期,美國樓市泡沫最快於明年中爆破。他表示,隨着美國聯儲局恢復加息,樓價在未來數年將會慢慢下調。

美國聯邦儲備局早前才表示,美國樓市沒有出現泡沫,但匯豐表示,相對於收入、租金和按揭金額,美國的樓價屢創新高,樓市泡沫存在,令樓價有向下調的壓力。事實上,有不少經濟師亦對美國的樓市泡沫表示擔憂,恐怕美國會出現九零年代末期的股市爆破。假若樓價大跌,將會對整個美國經濟帶來沉重打擊。

莫里斯表示,現時美國樓價偏高一至兩成,未來或有機會出現超跌的情況。他續指出,樓市爆破會令美國經濟出現硬着陸,從而影響消費市道。數據顯示,由零零年開始至今年首季,四年間美國樓價上升了三成三。聯儲局表示,樓價上升主要因為個人收入增加,但是匯豐卻提出警告,指樓價的上漲並不正常。其實類似言論亦曾見於香港樓市,匯豐亞太區主席艾爾敦曾表示,本港的樓價升得過急,憂慮炒家過多會推高樓價。

 

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(2015年4月13日)

憧憬「北水」來港 又豈止今次加息前是這樣?

近來假期總愛看回04年加息前的所謂預測、評論及新聞,以下便是某報在2004年6月30日加息前的報導:

 

在這同時寫了WISER電子剪報的文章編號方便大家翻查

WISER電子剪報 文章編號: 200406250050200

XX報⋯⋯
B01 | 財經頭條 2004-06-25

憧憬「北水」來港 國企急升5.4%

【本報訊】(記者 XX)國企股昨日受到宏調政策效益彰顯及保險資金獲准來港投資消息刺激,大幅高收,國企指數急漲213點至4188,升幅5.4%勝大市,成交額增至41億元。

原材料石化股大幅反彈

國企成分股除長汽(2333)及比亞迪(1211)原地踏步外,全面上揚,其中鞍鋼(0347)和安徽海螺(0914)升幅均超過10%。

宏觀調控見成效,市場對中央短期內加息的憂慮大為減輕,內地國債應聲上揚,七年期國債收盤上漲0.18%至101.27元,孳息率下跌4點子至4.66厘。

原材料股受壓多時,昨日大幅反彈,鞍鋼(0347)、江西銅(0358)等升幅均在10%上下。馬鋼(0323)及重鋼(1053)均升逾8.4%。

石化股亦受買盤追捧,雖然油價回落,但在資金全面掃貨下,中石油(0857)及中石化(0386)分別升5.7%和5.9%。儀征(1033)升7%,鎮海煉化(1128)升7.3%。

穆迪投資表示,內地只要能夠成功控制通脹於5%以下,經濟即可成功軟着陸。

氣氛改善後市看高一線

證券界人士表示,雖然有數據顯示,6月份內地通脹可能進一步上升至5%以上,但短期內大市投資氣氛顯著改善下,樂觀情緒隨處可見,相信國企股會再上一個台階,進一步挑戰4,300至4,500水平。

 

 

 

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未來三至五年的部署

PLAN

這幾天很多人問我是否大牛市已到來,大家也期望牛市裏大賺,身邊不少人在過去牛市幾年賺的錢,到現在仍沒用完,又或已買了其他資產增值,個人認為牛市真正到來還差一步確認,那便是美國加息,希望六月美國真的落實加息,不用再延遲,但還有一個問題就是,港息不要像04年那樣,最初不跟隨美國加,最好大家同步加,加息後港股會急回,但回後便是大牛市到來的時間! 若港息延遲加而不跟隨美國同步,那便需要等港息落實調升後,港股急回,然後重新再展開升勢,屆時大牛市便真正到來 ! 當然我不一定預測準確的,整個過程也會涉及很多因素,但投資至少要有一個大方向,若然連大牛市到來也沒決心去把握,那其他的也不用再談!

 

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(2015年4月8日)

由學員自行設計的Heiken Ashi圖入市策略

假期收到學員一些提問,在課堂上也提及過,不是我教的入市方法才是最好的,學習程式便是讓自己懂得去測試及修改,假期中其中一位學員提出了一個入市策略,他運用Heiken Ashi圖來做入市訊號,入市準則如下:

期指開市首分鐘不計算在內,然後計算由期指開市第二分鐘至正股開市,即9時30分Heiken Ashi圖的高低幅度,假設這段時間Heiken Ashi圖最高價是20000點,最低價是19900點,正股開市後,期指的Heiken Ashi圖突破20000點便造好,相反若跌穿19900點便造淡。

(按圖可放大)

HA S1

HA S2

若大家有興趣也可自行測試一下結果!

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(2015年3月30日)

交易的最重要部份

課程完結後一般會跟進學員進度,並強調附圖中的部份才是最重要,W/L 比例做到2:1,只集中交易某個時段,此外,贏一次當日不再交易,連續輸兩次,當日也不再交易,要做到這點,說便很容易,真正做時,其實比你學任何程式都困難。但若然能做到,大家不妨去試試用你過去測試過只有「4成多中」的入市方法,然後炒期指時只集中做正股開市後的時段,按以上的策略來進行,一個月後再比較一下,或許你會發現回報原來比你一直仍在研究中的新方法更好! (但好像每次討論這部份時學員都不會視為重點,仍然繼續去找更好的入市策略!)

 

(按圖可放大)

training

入市策略其實只是統計結果,如何去運用才是重點,但大部份人都集中去研究「入市」的方法,總希望一個「神奇方法」可以幫你無壓力下帶來穩定回報。

交易的進步其實是透過練習得來的,也可以解釋了模擬交易為什麼沒有用處,但練習不是胡亂拿一個方法去瘋狂交易,而是按既定的方式去做,然後每月檢討結果,看看自己有那些地方出錯,逐步修正,捱過了一個時段,將以上的交易模式變成習慣,逐漸你會看到交易確實有回報出現,而且對交易回報的期望也會有不同的體會! (至少不會再認為幾萬元的本金可以依靠交易期指生活,然後不用再工作)

 

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(2015年3月25日)

賭博與交易也在程式化

首先我自己不賭的,不賭馬,不賭波,因不懂得如何去贏,但朋友中確實有些人很喜歡研究,特別是賭馬,可以說賭馬的統計也是機率問題,而且所用的方法也是一代流傳一代,至今他們認為可行的方法也變化不大,只是逐漸加插了一些小技巧,雖然我興趣不大,早幾天晚飯中看到朋友展示給我看,賭馬分析也與交易股票及期貨一樣,「程式化」是近年所趨,正如朋友也找人幫他賭馬的分析方法用EXCEL寫了程式,如附圖,簡單來說,統計不同的場次中,平均步速是不斷進步的,而且也逐漸有機會贏,而最近的場次輸了只是因為檔次等問題(希望我沒理解錯吧…哈哈!),當然還有一些他獨有的分析方法,能自動更新馬匹的數據,同時根據他的策略來給每隻馬匹評級,另他的程式也可以直接點擊便能看到過去場次每隻馬匹的表現,朋友賭馬是專業的,也視為職業,但跟他討論便覺得仍有些問題,首先「下注」的方法如何才能保證每個賽馬日也贏? 假設八場賽事,有四場是有「心水」的,全買WIN用這方法過去的回報是多少? 理論上全買WIN未必能賺,但若全⋯⋯部以「心水」買Q,1拖F,又是否能賺? 他只強調這些分析方法是多年來很多專業賭徒留下來,他只是逐漸將它「程式化」,回報如何也是說某某某某曾賺大錢,但真正的回報卻從沒統計過,如何下注回報也有不同嘛! 其實賭馬不會比交易期指、股票容易,要分析的事情也有很多,若不懂還是不賭較好,也不要相信任何的所謂貼士!

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(2015年2月26日)

(2月26日)期指與國期的套利例子:

今天的獲利是比平常較多的,本周在講座中也表示,期指與國期的套利不會每天也有入市機會,平均每兩天至三天只有一次,獲利的幅度在扣除差價及手續費後大約20點左右,虧損的幅度也很有限,大約10至12點,每月的利潤大約只有3%至4%(可能某些高手能每月獲利高很多,這點套利根本做不到),但個人認為套利交易因同時買入及沽出相關的產品(期指與國期),回報則較穩定,而且不會出現大虧損的情況!

附圖是我們用以比較期指與國期變動的參考指標,「H」為期指變動較大的時間,「L」則為國期變動較大的時間,也可製成指標利用Amibroker在交易時使用!

(按圖可放大)

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(2015年2月15日)

「滬深300指數期貨與期指開市價的關係」

 

年後將花更多時間研究滬深300指數期貨的獲利方法,不過利用滬深300指數期貨與期指的互動關係,其實也能找出更多期指的交易策略! 正如簡單地對比兩者當日的開市價,以附圖為例,2014年3月4日,滬深300指數期貨的開市價在20EMA之下,但期指的開市價卻在20EMA之上,這種情況平均每月有兩至三個交易日會發生,那兩者在開市初段的走勢是背馳的,但開市價在20EMA之上的在開市初段會上升得比平時急,而開市價在20EMA之下的則會在初段跌得比平時快,當然這些只是兩者的特性之一,大家有興趣也可以深入研究,試試是否能藉此找到有用的開市初段交易方法!

(按圖可放大)

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初試用AMIBROKER時,當輸入滬深300指數期貨及期指的數據在同一DATABASE後,可用以下步驟將兩者分割為兩個視窗作比較,也可為每個圖表加上不同的技術指標作比較,比如比較兩者以同一個參數的MACD發出買入及賣出訊號的時間後,其實只要細心去比較兩者一年裏的1分鐘圖走勢,已能發現很多過去沒注意到的兩者互動關係。

 

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(2015年2月9日)

「向好及向淡形態」

若大家喜歡研究滬深300指數期貨的走勢,又或喜歡研究它與期指的互動關係,應會發現滬深300指數期貨在每日「14:15」後的趨勢是較為明顯的,一般會出現相對上全日較大的升浪或跌浪,至於如何判斷是升浪/跌浪,也可以參考附圖中的形態,當然這所謂的「形態」是我們自行研究的,也能夠十分容易將形態的準則用程式寫下來做測試,不會像頭肩頂、雙頂等傳統技術分析的形態般較難在程式中運用。當然,這只是作參考分析的一部份,不能直接當作一個買入及賣出訊號,喜歡研究滬深300指數期貨的Trader可當作參考!

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運用程式編寫交易策略,涉及形態分析的部份向來是較困難的,即使寫出來也會與人手觀察的結果有所出入,但形態只是用來判斷市況的強弱的其中一種方法,其實只要稍作修改,不少工具也可以用來取代頭肩頂、頭肩底、背馳等傳統技術分析形態的! 多作嘗試必能發現更多有用的工具。

 

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(2015年2月6日)

近年不少人也開始研究滬深300指數期貨與期指的互動關係,若照正常情況去分析,香港股票做沽空比較成熟,內地的「沽空」(內地稱融券)應不及香港活躍,以此推論,A股在升市時應會較港股為急,跌市時則會較慢。

由於正股市場的變化會對股指期貨帶來影響,故此可將這個想法套用在滬深300指數期貨及期指上,那滬深300指數期貨上升時應會較期指快,幅度也較大,下跌時則會較期指慢,幅度也相對較少! 當然這個只是假設,交易方法就是先有不同的假設,然後再用數據去證實,不過這個假設果然證實是「錯」的 ,哈哈!

「即市走勢中」,在升市時反而大多是期指上升的幅度較大(這不是指由低位至高位作比較,而是每分鐘,每5分鐘,每15分鐘等變動作比較,這才能比較出即市走勢中那一個是「先行」),升市時很多時是期指帶著滬深300指數期貨走,但在跌市時則是滬深300指數期貨下跌的幅度較大,即滬深300指數期貨帶著期指走,為什麼會這樣? 要解釋內地的話,可以說是內地的融券很大機會已比香港的沽空更活躍,散戶的參與程度也更積極。

數據看似如此,但卻需要再詳細驗證! 交易系統就是靠無數的假設,再用真實數據去印證。已提供了滬深300指數期貨的1分鐘數據給大家免費下載,我們的網頁也有期指的1分鐘數據下載,大家有空也可自行驗證一下!

若證實了這一點,那交易系統便可加入這個準則作入市準則之一,當期指變動的幅度比滬深300指數大的時候,是即將出現升市的時間。相反當期指變動的幅度比滬深300指數小的時候,則即將出現跌市的時間。同樣的準則可應用在交易期指及滬深300指數期貨之上。

再進一步去想,當上落市的時間,兩者的變動差距不會太明顯,那理應市況波動較大的時間,利用這個兩者關係去想會較準確,那開市初段的時間大多是市況較波動的時間應會較為適合! 再假定是香港正股開市後的時間,是否又會更準確?
結果是怎樣大家有興趣也可測試一下!

透過無數的假設,假設不同市場的關係是因某某因素影響,假設可以很多,錯了也沒關係,因為再需要用真實數據去印證,這個假設不成立,便再想其他的,真至找到有用的「線索」!

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(2015年1月12日)

期指與國期套利 或 小型道指期貨(YM)與小型納指期貨(NQ) 套利的竅門

 

在Quants Training中會教授了一些「套利」的方法,其實套利可以是期指與國期的套利,也可以是小型道指與納指的套利,又或小型標普期貨與納指的套利,個人操盤當資金較大時,很大程度也是運用套利,但在課堂上則較少教授。

「套利」的例子是比如在某些時間期指的上升幅度是較國期為多的,同時買入期指及沽出國期,就是賺取兩者的差價,雖能獲利的幅度不多,但由於是同時買入及沽出,風險十分之低。其實期指與國期,又或小型道指與納指等,在某一些時段,大多會出現某一種的上升或下跌幅度較多,甚⋯⋯至是一個在上升,一個在下跌,但維持的時間會很短暫,而套利便是每天捕捉這個機會!

在課堂上我沒有教授全部,但已給了提示及入市準則,其實圖中「右邊」的便是助你找出兩種不同產品升幅或跌幅不同的時間,而「左邊」的則是找出應買入或沽出那一種,同時又反方向買入或沽出另一種! 這種模式可以應用在美期上,也可以應用在港期之上!

其實,一般在課堂完結後都會與學員再約單獨見面,先了解他們個人的交易方法,再跟進他們做期指的技巧,交易技巧同一方法不同的人去運用也會有不同結果,故若一段時間後表現不佳,會安排教授集中選股的方法,若做股票表現也不好,則會教授套利的竅門。但若做期指時又不能遵守規則,做股票又嫌並非每日也有入市機會(可能一年裏只有一季有炒作),做套利又嫌太悶的話,則我也沒有任何辦法!

另附上套利的教學例子,圖中每一欄是什麼我已冊除,課堂上我也沒有提供notes,要大家人手抄下來,便是希望不會因為notes廣泛傳閱而太多人運用,但學員們看到這些例子應明白是什麼! 

(按圖可放大)

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(2014年11月13日)

 

股市的操盤技巧

 

今天課堂上用了不少時間談及操盤技巧,其實過去很多讀者及學員也問及一個問題,預測的股票真的有可能每次都獲利嗎? 若每次都獲利這根本是不可能的,但七成機會中也有可能嗎? 全年市況有升有跌,也基本上也沒有可能,那大家可能會問,連七成的機會也沒有,又怎能在股市中生存?

若以個人來說,我預測的股票大概只有50%能⋯⋯中,甚至更低,原因是希望選出的股票,不是上升數格,而是爆升那一種。所謂操盤的技巧,簡單來說便是入市後「唔去就走」,假設收市後選出了六隻有機會爆升的股票,選股的準則自然應包括了成交量等因素,不能選一些冷門股。選出股票後,再根據一定的準則先依其強弱來排列,要買便買最強的,絕不撈底買入弱勢股。

然後若有兩隻是同類的股票,如兩隻或以上是內銀股,那便只選一隻,其餘的便全部買入,要分散買入不同行業的股票,那選出的六隻股票,很可能你要買入三隻,然後只有一隻能爆升,但這情況下你也能賺錢,其餘的買入後可以是輸幾格便走,那基本上你只有50%以下能預測準確,你也能賺錢。但教過的人中,當我強調這種操盤方法時,反而會只留意技術分析或程式應用的部份,比如,我教了如何去選有機會爆升的股票,結果是當日選出了六隻,然後他們便自行加上一些技術分析的準則再分析,江恩理論、黃金比率、MACD新派用法、又或一些較少見的技術指標,然後希望在選出的股票中選最好的來買,務求達到七成或以上預測準確。

 

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「七成以上預測準確」這句說話就是能讓很多人也很放心,也很多人希望做到,因為感覺上這樣就不會輸,但市場有太多的不能預知因素,除非是刻意去「做」出來,否則又怎可能每次推介的股票都能爆升?

選出的股票,先依強弱排列,再分散不同的行業去買,我的要求是三隻有一隻能中,我也不用輸錢,那長期這樣做至少不會輸大錢,然後再按市況去判斷入市位,市況及個股本身較強的,我會等曾跌至5EMA以下的日子才買入(A類),市況較弱或個股本身較弱的,則等曾跌至BOLL(3)底部以下的日子才買入(B類),這樣做是令自己更能夠做到「唔去就走」,因防止了高追,強勢又有機會爆升的股票,回落後若不是很快再展升勢,那多等也浪費時間,反正三隻有一隻中也可以,就是不必要去冒風險。老實說,教這些時總是覺得學員認為這種想法難以接受,總是覺得多用程式較好,多做BACKTEST,埋首於更多的技術分析,若我說今天教一個新的指標,這個指標是大家沒聽過的,可以有八成預測到會爆升的股票,推介十隻股票會有八隻會中,自然很多人很留意去學,但我說上述的操盤方法時,每當說完,總是再有人問我,那我加其他的技術分析準則會否更好? 感覺上就是他根本沒有聽明白我說什麼,真的很奇怪!

 

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